{"id":555,"date":"2017-07-18T20:30:53","date_gmt":"2017-07-18T20:30:53","guid":{"rendered":"https:\/\/molinapanama.com\/demoes\/?p=931"},"modified":"2022-12-30T18:45:14","modified_gmt":"2022-12-30T18:45:14","slug":"la-sociedad-anonima","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/molinapanama.com\/es\/la-sociedad-anonima\/","title":{"rendered":"La sociedad an\u00f3nima"},"content":{"rendered":"

(Art\u00edculo publicado por Jaime Ra\u00fal Molina en Revista Agenda, Panam\u00e1, diciembre de 2011<\/em>).<\/p>\n

La sociedad an\u00f3nima, cuya esencia es la responsabilidad limitada del accionista, es uno de los inventos jur\u00eddicos m\u00e1s transcendentales de nuestra civilizaci\u00f3n occidental. Sin la sociedad an\u00f3nima, olv\u00eddese de la Revoluci\u00f3n Industrial tal como se desarroll\u00f3, y olv\u00eddese tambi\u00e9n del enorme y sin precedentes crecimiento econ\u00f3mico del Siglo XX y posterior.<\/p>\n

Limitaci\u00f3n de responsabilidad<\/strong><\/p>\n

Antes de la (brit\u00e1nica) Ley de Compa\u00f1\u00edas de 1844 (The Companies Act 1844), cuando dos o m\u00e1s personas se asociaban y aportaban industria y\/o capital para desarrollar una empresa, formaban una sociedad mercantil en la que todos los socios eran solidariamente responsables, hasta la totalidad de sus respectivos patrimonios, por las deudas de la sociedad. Muchas empresas se desarrollaron as\u00ed de manera exitosa.<\/p>\n

Pero con la Revoluci\u00f3n Industrial lleg\u00f3 la \u00e9poca de los megaproyectos de inversi\u00f3n a largo plazo. Obras de infraestructura como construcci\u00f3n de canales (inclu\u00eddas la Compa\u00f1\u00eda Universal del Canal Mar\u00edtimo de Suez, y la Compa\u00f1\u00eda Universal del Canal Interoce\u00e1nico de Panam\u00e1), ferrocarriles, las compa\u00f1\u00edas de tel\u00e9grafos y luego de telefon\u00eda, as\u00ed como las compa\u00f1\u00edas el\u00e9ctricas, desde mediados del Siglo XIX en adelante, requer\u00edan enormes sumas de dinero que requer\u00eda de muchos inversionistas.<\/p>\n

La raz\u00f3n es doble. Por un lado, como se trataba de obras muy intensivas en capital que, adem\u00e1s, eran a muy largo plazo (la construcci\u00f3n del Canal de Suez, por ejemplo, tom\u00f3 m\u00e1s de diez a\u00f1os desde que se inici\u00f3 la planificaci\u00f3n hasta que pudo navegar el primer buque). El largo plazo hace que un pr\u00e9stamo sea inapropiado, pues el tener que pagar intereses durante tanto tiempo, sin generar ingresos con que pagarlos, encarecer\u00eda demasiado la obra, en muchos casos haci\u00e9ndola econ\u00f3micamente inviable. As\u00ed las cosas, se requer\u00eda inversionistas que estuviesen dispuestos a arriesgar capital a cambio de participaci\u00f3n en las eventuales ganancias.<\/p>\n

El problema es que, como dentro del marco de la sociedad colectiva tradicional, todo inversionista se hac\u00eda solidariamente responsable de las deudas de la sociedad, muy poca gente (en realidad, casi nadie) estar\u00eda dispuesta a invertir capital en una empresa en la que hay literalmente miles de socios, y sobre la que no tiene ning\u00fan tipo de control. Ello equivaldr\u00eda a girar un cheque en blanco a la orden de los directores de la sociedad, y no conozco mucha gente que guste andar girando cheques en blanco.<\/p>\n

En esto radica la ventaja de la sociedad por acciones, que limita la responsabilidad de cada accionista al monto de dinero que se haya comprometido a aportar al suscribir las acciones. S\u00f3lo as\u00ed la gente est\u00e1 dispuesta a invertir en una empresa sobre la que no tiene control. Su activo no es el activo de la empresa, sino las acciones, representadas en certificados f\u00e1cilmente negociables.<\/p>\n

Diversificaci\u00f3n de riesgos<\/strong><\/p>\n

La limitaci\u00f3n de la responsabilidad del accionista result\u00f3 tambi\u00e9n en que, precisamente porque ahora el riesgo del inversionista estaba limitado a una suma de dinero determinada, \u00e9ste pod\u00eda entonces invertir en empresas en que no ten\u00eda ninguna vinculaci\u00f3n personal, m\u00e1s all\u00e1 de su estrictamente econ\u00f3mico aporte de capital. Un abogado que nada sabe de l\u00edneas ferroviarias ni de su administraci\u00f3n, ahora pod\u00eda invertir parte de sus ahorros en una compa\u00f1\u00eda de ferrocarriles. El abogado logra entonces una diversificaci\u00f3n de sus inversiones y, por tanto, de sus riesgos empresariales.
\nExponencial aumento del capital<\/p>\n

El abogado del ejemplo anterior, y tambi\u00e9n el maestro de escuela, y el m\u00e9dico, y el arquitecto, etc., invertir\u00e1n ahora sus ahorros, en vez de guardarlos bajo el colch\u00f3n. Aqu\u00ed es donde se desarrolla el enorme potencial del capitalismo. Porque capital no es lo mismo que ahorro. El dinero ahorrado bajo el colch\u00f3n, o enterrado en el patio como se hac\u00eda antes, no es capital. El ahorro se convierte en capital s\u00f3lo cuando es invertido con el objetivo de generar ganancias. Y la sociedad por acciones, con su limitaci\u00f3n de la responsabilidad del accionista, es uno de las innovaciones fundamentales que permitieron el desarrollo del capitalismo.<\/p>\n

Lo que, a su vez, permiti\u00f3 el sin precedentes mejoramiento de la calidad de vida en Occidente (y luego al resto del mundo que adopt\u00f3 las innovaciones jur\u00eddicas y el sistema de mercado de Occidente).<\/p>\n

El problema de las externalidades<\/strong><\/p>\n

Pero no existe nada en el mundo que sea perfecto. La sociedad por acciones y su responsabilidad limitada, pueden generar algunos incentivos perversos en algunos casos. Un ejemplo cl\u00e1sico ser\u00eda tener una empresa de transportes, que tenga cada uno de sus veh\u00edculos bajo sociedades an\u00f3nimas diferentes y separadas, de tal manera que si el veh\u00edculo colisiona y genera da\u00f1os sustanciales a la propiedad ajena, el resto de la flota no se ve comprometida y estos empresarios podr\u00edan entonces burlar as\u00ed su responsabilidad civil frente a los terceros a quienes han causado da\u00f1os. Este peligro no es mera teor\u00eda.<\/p>\n

Se genera as\u00ed una externalidad negativa, que es el nombre que los economistas dan al fen\u00f3meno en que una persona (o varias) pueden transferir los costos de sus actividades a terceros, mientras que mantienen los beneficios para ellos. Las externalidades negativas son un problema porque, dado que quien incurre en la actividad socialmente destructiva no percibe los costos, pero s\u00ed los beneficios, dicha persona tiene un incentivo econ\u00f3mico a incurrir en tales actividades socialmente destructivas. La contaminaci\u00f3n y destrucci\u00f3n ambiental es un ejemplo de actividad con externalidad negativa, como lo es la delincuencia.<\/p>\n

Una forma de contrarrestar el peligro de las externalidades negativas, en el contexto de la sociedad an\u00f3nima, es mediante la exigencias especiales en ciertas actividades particularmente propensas a las externalidades negativas. Ejemplo, como ya se ha hecho en nuestro pa\u00eds, hacer obligatorio que todo veh\u00edculo automotor est\u00e9 cubierto mediante una p\u00f3liza de seguro de da\u00f1os a terceros. O en el caso de actividades comerciales con alto riesgo ambiental, la exigencia de fianzas, o de p\u00f3lizas de seguro contra los riesgos ambientales en cuesti\u00f3n.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n

Como dije antes, la sociedad an\u00f3nima o sociedad por acciones es una de las innovaciones jur\u00eddicas m\u00e1s grandes e importantes de Occidente. Por las razones arriba desarrolladas, la sociedad an\u00f3nima ha permitido, en conjunto con otros factores, el extraordinario mejoramiento en la calidad de vida que la Humanidad ha experimentado desde la Revoluci\u00f3n Industrial. Muchas veces olvidamos, o m\u00e1s bien damos por sentado, aquellas cosas que nos permiten la extraordinaria riqueza que disfrutamos hoy, y que la Reina Victoria de Inglaterra ni siquiera pudo imaginar (la Reina Victoria jam\u00e1s en su vida imagin\u00f3 la Internet, la televisi\u00f3n ni la cirug\u00eda laparosc\u00f3pica). Es importante conocer que algunos de los m\u00e1s importantes y trascendentales inventos de la Humanidad, han sido innovaciones jur\u00eddicas. La sociedad an\u00f3nima y la responsabilidad limitada por acciones, es una.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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