{"id":519,"date":"2017-07-18T22:44:11","date_gmt":"2017-07-18T22:44:11","guid":{"rendered":"https:\/\/molinapanama.com\/demoes\/?p=1008"},"modified":"2022-12-30T18:16:52","modified_gmt":"2022-12-30T18:16:52","slug":"fideicomiso-de-garantia-vs-la-hipoteca","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/molinapanama.com\/es\/fideicomiso-de-garantia-vs-la-hipoteca\/","title":{"rendered":"El fideicomiso de garant\u00eda vs. la hipoteca"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify;\">La hipoteca, ya sea de bien inmueble o de bien mueble, es una garant\u00eda real que otorga al acreedor (hipotecario) una gran seguridad en su derecho de cr\u00e9dito. \u00a0Pero si bien es probablemente la\u00a0garant\u00eda crediticia m\u00e1s conocida,\u00a0existen otras formas de asegurar derechos crediticios que, en determinadas circunstancias, pueden ser m\u00e1s adecuados y dar mayor seguridad al acreedor. Un veh\u00edculo que en Panam\u00e1 ha dado \u00e9xito es el fideicomiso de garant\u00eda, y en muchas situaciones puede ser superior a la hipoteca como garant\u00eda crediticia.<\/p>\n<h2 style=\"text-align: justify;\">\u00bfQu\u00e9 es un fideicomiso?<\/h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">El fideicomiso es un patrimonio en administraci\u00f3n. \u00a0Es de la esencia del fideicomiso que haya una transferencia de la titularidad y dominio sobre el bien fideicomitido. \u00a0Quien constituye el fideicomiso, el fideicomitente, transfiere la titularidad al fiduciario, que es la persona que pasa a ser propietario legal del bien fideicomitido. \u00a0No obstante, \u00a0el bien fideicomitido no pasa\u00a0a formar parte del patrimonio personal del fiduciario, sino que constituye un patrimonio separado. \u00a0Es decir, el fideicomiso constituye un patrimonio separado tanto del fideicomitente (quien constituye el fideicomiso y le traspasa bienes) como del fiduciario (quien pasa a ser titular legal de los bienes pero sin que estos formen parte de su patrimonio personal).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Elementos esenciales, entonces, del fideicomiso son:<\/p>\n<ol style=\"text-align: justify;\">\n<li>El fideicomitente, que es quien lo constituye y le traspasa bienes.<\/li>\n<li>El fiduciario, que es la persona que se constituye en titular legal de los bienes fideicomitidos.<\/li>\n<li>El patrimonio fideicomitido, que es el conjunto de bienes que el fideicomitente traspasa al fideicomiso.<\/li>\n<\/ol>\n<p style=\"text-align: justify;\">Adicional a dichos elementos esenciales, el fideicomiso puede tener fideicomisarios o beneficiarios. \u00a0Los fideicomisarios o beneficiarios son personas que tienen derecho a percibir beneficios econ\u00f3micos del fideicomiso -lo que puede incluir recibir bienes del fideicomiso-, sujeto a condiciones especiales.<\/p>\n<h2 style=\"text-align: justify;\">C\u00f3mo funciona un fideicomiso de garant\u00eda<\/h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">Para ilustrar la manera en que un fideicomiso puede servir el prop\u00f3sito de garantizar el cumplimiento de obligaciones, tomemos por ejemplo un caso sencillo en que A desea adquirir un cr\u00e9dito de B para adquirir un equipo de maquinaria M.\u00a0 B otorga el financiamiento en favor de A para adquirir el equipo\u00a0M, pero en lugar de que el bien (M) quede a nombre de A, se constituye un fideicomiso por el que A transfiere a un tercero (F)\u00a0la titularidad sobre M. \u00a0F ser\u00eda el fiduciario, y el instrumento de fideicomiso contendr\u00e1 las disposiciones que F est\u00e1 obligado a acatar. \u00a0T\u00edpicamente, dichas disposiciones apuntar\u00edan a lo siguiente:<\/p>\n<ul style=\"text-align: justify;\">\n<li>A tendr\u00e1 la posesi\u00f3n inmediata de M.<\/li>\n<li>F tendr\u00e1 la propiedad legal sobre M, en calidad fiduciaria.<\/li>\n<li>A deber\u00e1 cumplir puntualmente frente a B con los pagos de las letras pactadas en el contrato de pr\u00e9stamo correspondiente.<\/li>\n<li>En caso de que A se atrase en el pago de las letras e incurra en un evento de incumplimiento (seg\u00fan se defina en el propio contrato de pr\u00e9stamo), B notificar\u00e1 a F que se ha dado tal evento de incumplimiento.<\/li>\n<li>F, ante una notificaci\u00f3n de parte de B de que se ha dado un evento de incumplimiento de parte de A, iniciar\u00e1 el proceso de ejecuci\u00f3n de la garant\u00eda. \u00a0El proceso de ejecuci\u00f3n habr\u00e1 sido pactado en el instrumento de fideicomiso. \u00a0El proceso de ejecuci\u00f3n t\u00edpicamente contemplar\u00e1 reposeer el bien M, luego colocarlo a la venta y una vez vendido (puede ser en subasta), el producto de la venta ser\u00e1 entregado a B\u00a0para satisfacer su cr\u00e9dito. \u00a0En caso de quedar un remanente luego de satisfacer el cr\u00e9dito de B, este ser\u00eda entregado a A.<\/li>\n<\/ul>\n<h2 style=\"text-align: justify;\">Diferencias del fideicomiso de garant\u00eda frente a hipoteca<\/h2>\n<table width=\"638\">\n<tbody>\n<tr>\n<th>\n<h3>Hipoteca<\/h3>\n<\/th>\n<th>\n<h3>Fideicomiso<\/h3>\n<\/th>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Garant\u00eda real de cumplimiento de obligaciones.<\/td>\n<td>Establece un derecho de propiedad sobre el bien dado en garant\u00eda.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Ejecuci\u00f3n de la garant\u00eda requiere judicializaci\u00f3n (proceso judicial). \u00a0Excepci\u00f3n: hipoteca de bien mueble en que se ha pactado ejecuci\u00f3n extrajudicial conforme Ley 129 de 2013.<\/td>\n<td>Ejecuci\u00f3n de la garant\u00eda no requiere judicializaci\u00f3n.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Ejecuci\u00f3n judicial se da mediante proceso ejecutivo hipotecario. Favorable, pero no tanto como ejecuci\u00f3n extrajudicial en un fideicomiso.<\/td>\n<td>Por no requerir judicializaci\u00f3n, la ejecuci\u00f3n es m\u00e1s expedita y favorable al acreedor.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Requiere escritura p\u00fablica e inscripci\u00f3n en Registro P\u00fablico, salvo en casos especiales.<\/td>\n<td>Salvo en caso de bienes inmuebles, no requiere escritura p\u00fablica ni registro.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Normalmente, los costos asociados a la hipoteca son asumidos una sola vez (one-time).<\/td>\n<td>Genera costos adicionales (principalmente, honorarios del fiduciario) durante la vida del fideicomiso.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>No acarrea impuestos.<\/td>\n<td>Dado que implica una transferencia de la titularidad sobre los bienes dados en fideicomiso, puede acarrear consecuencias fiscales (Art. 701-e del C\u00f3digo Fiscal).<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<h2 style=\"text-align: justify;\">Consideraciones fiscales<\/h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">El <strong>Art\u00edculo 701, ac\u00e1pite e, del C\u00f3digo Fiscal<\/strong>, establece el Impuesto Sobre la Renta en concepto de Ganancias de Capital, sobre la venta de bienes muebles, incluyendo pero sin limitarse a acciones de sociedades, bonos, y otros t\u00edtulos valores.<\/p>\n<blockquote><p>\u00ab<strong>701.<\/strong> [&#8230;]<br \/>\ne) Con excepci\u00f3n de lo establecido en los numerales (1) y (3) del Art\u00edculo 269 del Decreto Ley 1 de 8 de julio de 1999, son gravables las ganancias obtenidas por la enajenaci\u00f3n de bonos, acciones, cuotas de participaci\u00f3n y dem\u00e1s valores emitidos por las personas jur\u00eddicas, as\u00ed como las obtenidas por la enajenaci\u00f3n de los dem\u00e1s bienes muebles.<\/p>\n<p>[&#8230;]\u00bb<\/p><\/blockquote>\n<p style=\"text-align: justify;\">Dado que el fideicomiso implica una transferencia de la propiedad legal sobre los bienes fideicomitidos, en principio podr\u00eda interpretarse que dicha transferencia de dominio\u00a0constituye un hecho generador del impuesto, si los bienes fideicomitidos son bienes muebles (categor\u00eda dentro de la que est\u00e1n las acciones de sociedades, bonos y otros valores emitidos por personas jur\u00eddicas). \u00a0No obstante, esto desvirtuar\u00eda la figura del fideicomiso de garant\u00eda y lo har\u00eda poco atractivo.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Afortunadamente, la DGI ha manifestado posici\u00f3n administrativa en cuanto a que la transferencia de un bien hecha a un fideicomiso de garant\u00eda, no perfecciona la transferencia del bien y por tanto no constituye hecho generador del Impuesto Sobre la Renta en concepto de ganancia de capital. \u00a0La DGI manifest\u00f3 esta posici\u00f3n en opini\u00f3n emitida en fecha 16 de septiembre de 2013, mediante <a href=\"https:\/\/dgi.mef.gob.pa\/consulta_juridica\/html-generado\/imagenesDocumentos\/31.html\">Nota 202-01-2422<\/a>, en respuesta a consulta de particular. \u00a0Si bien dicha consulta y la respectiva opini\u00f3n se refieren espec\u00edficamente a un fideicomiso de garant\u00eda sobre bien inmueble, la esencia de la cuesti\u00f3n es la misma. \u00a0Si la transferencia hecha a un fideicomiso de garant\u00eda no perfecciona la transferencia del bien, ello aplica tanto para bien inmueble como para bienes muebles (entre los que est\u00e1n las acciones de sociedades), por lo que es v\u00e1lido concluir que la transferencia de acciones u otros valores hecha a un fideicomiso en garant\u00eda de obligaciones, no constituye hecho generador del Impuesto Sobre la Renta en concepto de ganancia de capital y por tanto no corresponde hacer retenci\u00f3n.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Ahora, \u00bfqu\u00e9 pasa con la transferencia del bien que se hace al acreedor o un tercero por consecuencia de la ejecuci\u00f3n de la garant\u00eda en caso de incumplimiento de la obligaci\u00f3n garantizada? \u00a0Sobre esto,\u00a0el <strong>Decreto Ejecutivo 160 de 1993 en su Art\u00edculo 117-D<\/strong> (adicionado por <a href=\"https:\/\/www.gacetaoficial.gob.pa\/pdfTemp\/26988\/37224.pdf\">Decreto Ejecutivo 135 de 2012<\/a>) reglamenta el citado Art\u00edculo 701- e, del C\u00f3digo Fiscal, estableciendo lo siguiente:<\/p>\n<blockquote><p>\u00ab<strong>Art\u00edculo 117-D. \u00a0R\u00e9gimen de Ganancias y p\u00e9rdidas en caso de enajenaci\u00f3n de acciones o valores a t\u00edtulo gratuito.<\/strong><\/p>\n<p>En caso de enajenaci\u00f3n o transferencia a t\u00edtulo gratuito, se entiende que no hay ganancia de capital, por lo que no procede hacer la retenci\u00f3n en la fuente, siempre que las mismas sean de las que se detallan a continuaci\u00f3n:<\/p>\n<p>a) Enajenaciones o transferencias a favor del Estado, de sus instituciones aut\u00f3nomas, de los Municipios y de las Asociaciones de Municipios.<\/p>\n<p>b) Las enajenaciones o transferencias entre parientes dentro del primer grado de consanguinidad y los c\u00f3nyuges.<\/p>\n<p>c) Las enajenaciones o transferencias de acciones por apropiaci\u00f3n, venta o liquidaci\u00f3n judicial o extrajudicial de valores por la ejecuci\u00f3n de una garant\u00eda en virtud del cumplimiento de una obligaci\u00f3n objeto de un fideicomiso de garant\u00eda o prenda para garantizar financiamientos.<\/p>\n<p>d) Las enajenaciones o transferencias de valores a t\u00edtulo gratuito entre personas no comprendidas en los literales anteriores y que a juicio de la Direcci\u00f3n General de Ingresos, puedan determinarse que no se gener\u00f3 ganancia de capital. En estos casos el comprador o adquiriente y el vendedor o enajenante quedan obligados a documentar las razones por las cuales no procede la retenci\u00f3n en la fuente, anexando a la Declaraci\u00f3n de Ganancias de Capital, una declaraci\u00f3n jurada debidamente notariada, en la cual las peines acreditan que el traspaso se realiza a t\u00edtulo gratuito, as\u00ed como una certificaci\u00f3n jurada ante notario, de un Contador P\u00fablico Autorizado que acredita que dicho traspaso igualmente Se realiza a t\u00edtulo gratuito.\u00bb<\/p><\/blockquote>\n<p style=\"text-align: justify;\">De inter\u00e9s aqu\u00ed son los literales c) y d). \u00a0El literal c) establece que la enajenaci\u00f3n o transferencia de acciones o valores\u00a0hecha por apropiaci\u00f3n, venta o liquidaci\u00f3n judicial o extrajudicial, por la ejecuci\u00f3n de una obligaci\u00f3n objeto de un fideicomiso de garant\u00eda o prenda para garantizar financiamientos, est\u00e1 exenta de hacer la retenci\u00f3n contemplada en el Art\u00edculo 701-e del C\u00f3digo Fiscal. \u00a0Sin embargo, la redacci\u00f3n parece referirse solo a acciones y valores y excluir\u00eda otros bienes muebles, cosa en la que no se haya sentido.<\/p>\n<h2 style=\"text-align: justify;\">Fusiones y adquisiciones corporativas<\/h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">El fideicomiso de garant\u00eda es la soluci\u00f3n ideal para garantizar cumplimiento de obligaciones contingentes en fusiones y adquisiciones corporativas. \u00a0En una fusi\u00f3n o adquisici\u00f3n corporativa, normalmente se negocia dejar ciertas variables a futuro\u00a0como componentes del precio a pagar por las acciones a ser adquiridas. \u00a0Por ejemplo, variables de desempe\u00f1o espec\u00edficos como volumen de ventas, margen de utilidad, y otros. \u00a0Tambi\u00e9n, es t\u00edpico dejar sentado que si algunas de las declaraciones o afirmaciones hechas por los vendedores,\u00a0o impl\u00edcitas en los estados contables de la compa\u00f1\u00eda a ser adquirida, resultasen ser equivocadas o sustancialmente distintas a lo asumido previo a la transacci\u00f3n, y esa discrepancia resultante es de tal magnitud que incide sustancialmente en el valor de las acciones, tales discrepancias actuar\u00e1n para reducir (o aumentar) el precio de las acciones, de forma retroactiva.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Para garantizar el cumplimiento de estas cl\u00e1usulas, lo usual en estas transacciones es constituir un escrow o, mejor, un fideicomiso, con un X porcentaje del precio global de las acciones sujetas a la adquisici\u00f3n. \u00a0Estos fondos fideicomitidos van entonces siendo liberados y pagados a los vendedores de las acciones, a medida que se va cumpliendo con plazos previamente pactados, si los componentes variables del precio se comportan con el paso del tiempo de acuerdo a lo contemplado en la f\u00f3rmula del precio pactado.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Este tipo de obligaciones contingentes en operaciones complejas como fusiones y adquisiciones, no se dan bien a ser garantizadas mediante hipoteca o prenda. \u00a0El fideicomiso, en cambio, se presenta como veh\u00edculo ideal para la satisfacci\u00f3n de todas las partes involucradas (especialmente id\u00f3neo el fideicomiso en estos casos, cuando los vendedores de acciones son muchas personas, situaci\u00f3n en que ser\u00eda poco\u00a0pr\u00e1ctico\u00a0constituir una hipoteca sobre bienes determinados con n\u00famero muy grande de potenciales deudores). \u00a0Aparte del hecho de que en estas operaciones, lo que se constituye en escrow o en fideicomiso es dinero l\u00edquido.<\/p>\n<h2 style=\"text-align: justify;\">\u00bfQui\u00e9n puede ejercer como fiduciario en fideicomisos de garant\u00eda?<\/h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">En Panam\u00e1 el negocio de fideicomiso est\u00e1 regulado. \u00a0El Decreto Ejecutivo 16 de 1984, que reglamenta la\u00a0Ley 1 de 1984, que regula el fideicomiso en Panam\u00e1, establece que para dedicarse de forma profesional y habitual al negocio de fideicomiso, se requiere obtener una licencia de empresa fiduciaria, que otorga la Superintendencia de Bancos de Panam\u00e1 (SBP). \u00a0Dado que la norma califica el requisito de obtener licencia de la SBP solo para el ejercicio profesional y habitual del negocio de fideicomiso, ello implica que una persona natural o jur\u00eddica puede ejercer el negocio de fideicomiso de manera tal que no constituya ejercicio profesional ni habitual. \u00a0Esto es, solo puede ejercerlo de forma ocasional.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">\u00bfY qu\u00e9 significa ocasional versus profesional y habitual? \u00a0Como todos los est\u00e1ndares jur\u00eddicos, esto deja un margen de subjetividad. \u00a0Lo seguro y prudente es que si su empresa est\u00e1 contemplado ejercer como fiduciario en m\u00e1s de un fideicomiso, debe tramitar y obtener la licencia de empresa fiduciaria.<\/p>\n<h2 style=\"text-align: justify;\">Otros usos del fideicomiso de garant\u00eda<\/h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">En Panam\u00e1 se viene utilizando el fideicomiso de garant\u00eda desde hace muchos a\u00f1os para la adquisici\u00f3n de bienes inmuebles y para la adquisici\u00f3n de veh\u00edculos automotor. \u00a0Ya son numerosos los bancos y otras entidades crediticias (i.e. empresas financieras), que est\u00e1n aprovechando la figura del fideicomiso de garant\u00eda, para asegurar de manera efectiva y eficiente sus cr\u00e9ditos.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">El fideicomiso de garant\u00eda no va a reemplazar del todo a la hipoteca ni a la prenda. \u00a0Pero constituye una alternativa que bien vale la pena estudiar para determinadas transacciones corporativas y comerciales, en que la facilidad y rapidez de la ejecuci\u00f3n de la garant\u00eda (si ello fuese necesario), es primordial sobre cualquier otra consideraci\u00f3n.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">El fideicomiso de garant\u00eda es un veh\u00edculo que otorga beneficios tanto al acreedor como al deudor, en operaciones crediticias. \u00a0Dado que es un instrumento algo m\u00e1s complejo que la hipoteca u otras garant\u00edas reales, no es en toda situaci\u00f3n que resultar\u00e1 provechoso. \u00a0Pero para bancos y empresas financieras que otorgan cr\u00e9ditos y buscan garant\u00edas con alta seguridad, el fideicomiso de garant\u00eda es un veh\u00edculo\u00a0muy \u00fatil que debe contemplar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La hipoteca, ya sea de bien inmueble o de bien mueble, es una garant\u00eda real que otorga al acreedor (hipotecario) una gran seguridad en su derecho de cr\u00e9dito. \u00a0Pero si bien es probablemente la\u00a0garant\u00eda crediticia m\u00e1s conocida,\u00a0existen otras formas de asegurar derechos crediticios que, en determinadas circunstancias, pueden ser m\u00e1s adecuados y dar mayor seguridad [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[13,14,52,22,53,51],"class_list":["post-519","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-articulos","tag-derecho-de-contratos","tag-derecho-mercantil","tag-garantias","tag-impuestos","tag-riesgo-de-contraparte","tag-valores","entry"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.7 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>El fideicomiso de garant\u00eda vs. la hipoteca - Molina y Asociados - Abogados en Panam\u00e1.<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"El fideicomiso de garant\u00eda puede ser un alternativa a la hipoteca. 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